小米發布15 Ultra和SU7 Ultra，萬億市值下的高端化戰略怎麽走？

2月27日，小米正式發布15 Ultra和SU7 Ultra。

按照慣例，雷軍在開場時出現。他提到，2025年是小米創業15周年，在此節點，公司明確了“人車家全生態”的長期發展戰略。

與此同時，雷軍回顧了小米SU7和小米15在2024年的亮眼表現。而作為小米在高端手機和高性能汽車上的最新作品，15 Ultra和SU7 Ultra正是今晚的主角。

硬件方麵，小米15 Ultra搭載驍龍8至尊版和6000mAh小米金沙江電池，屏幕設計采用全等深微曲屏和高強度四曲包裹中框，對持握手感有所針對優化。同時，其屏幕分辨率達2K，峰值亮度3200尼特，並加入了超聲波指紋解鎖。

在高端手機的特有性能上，15 Ultra對通信係統進行了技術升級，除了全係搭載天通衛星通信，還采用了三顆通信芯片高性能天線組，並利用AI技術對弱信號場景定向優化，降低遊戲、直播等信號延遲。

光學影像是Ultra係列的最大看點。15 Ultra依舊搭載徠卡光學專業四攝，包括一英寸大底主攝、超廣角、長焦及2億像素超長焦，支持28倍無損變焦。小米此次還加入了與徠卡共同研發的徠卡超純光學係統，對光路進行了重新設計，尤為強調高保真光學效果。

小米還增強了對於視頻創作者群體的重點吸引。它強調了15 Ultra的電影級視頻、電影攝影機級色彩，UIS小米自研視頻防抖係統，地平線級校正，以及全焦段8K視頻等特性。另外，麵向更廣大的受眾，15 Ultra推出了AI人像動態壁紙功能。

此外，小米表示將進一步支持蘋果生態。15 Ultra可以與iPhone、iPad、Mac等進行照片、文件互傳，包括動態圖片，並且支持Keynote、Pages、Numbers等蘋果辦公套件。

價格方麵，小米15 Ultra售價6499元起。

小米SU7 Ultra的受期待程度或許高於15 Ultra。過去一年，小米汽車業務落地平穩，甚至有起飛態勢，小米SU7用9個月時間達成累計鎖單24.8萬輛、交付13.5萬輛的成績。

小米SU7 Ultra采用大前鏟、前氣壩、U型風刀設計，搭載小米超級三電機係統，馬力達1548PS。

其零百加速2.1秒，最高時速350km/h，擁有630km CLTC續航，采用93.7kWh賽道級高功率電池，並標配賽道版散熱係統、製動係統。SU7 Ultra目前已挑戰上海、成都、株洲、珠海等地國際賽車場，成為各地“最速四門量產車”。

其內飾設計共有三款顏色，風格定位在豪華感上，有5mⲠAlcantara材料覆蓋，以及5.5mⲧ⳧𚖧𖭨譨舩𚵧鍯𜌥‰排座椅支持座椅按摩。

在智駕係統上，SU7 Ultra搭載小米HAD端到端全場景智能駕駛，以及小米澎湃智能座艙。據雷軍介紹，小米智駕總算力已達到10.68EFLOPS，優質場景片段積累超1000萬Clips。

現場的一個小高潮與定價有關。首次發布時，SU7 Ultra預售價為81.49萬元，十分鍾小訂3680台。雷軍表示，經過內部數月的討論協商，最後為其定價52.99萬元，而紐北版與預售價保持一致。

這場發布會正式開始前，小米港股盤中一度漲超4%，以刷新曆史市值新高為其預熱，但而後有所回落。事實上，2025開年以來，小米市值已連續攀升，目前達到1.4萬億港元。

盡管其宏觀上受益於港股大盤的整體回升。但無可置否，在AIoT、高端化之後，小米汽車的出現對於小米股價的刺激作用最為明顯。

2019年，小米股價在上市之後曾持續匍匐在發行價之下，這個情況在2020年小米10首次衝擊高端市場後得到改善。2021年初，小米股價一度衝擊到33港元以上高位。

不過這一價位沒能繼續抬升，而是在後續三年逐漸回落到此前的市值低穀。在此期間，小米數次披露造車業務相關的決策與進程，但未能從根本上影響投資者情緒。

直到2024年，小米汽車業務正式邁入銷售流程，SU7成為爆款，月銷量迅速擠入第一梯隊，全年交付達13.5萬台；與此同時，小米手機守住全球第三位置，在中國大陸市場第三、第四季度表現亮眼。至此，對投資者而言，小米萬億市值的企業形象似乎才更加具象化。

從2024年2月起，小米股價開始脫離13港元低點持續拉升，尤其從下半年開始每月都有明顯漲幅，並在一年後的2025年2月9日正式邁入萬億市值俱樂部。

需要指出的是，雖然小米汽車是其業務層麵上最明顯的股價利好，依然不能忽視手機的高端化戰略在其中發揮的作用。

Counterpoint高級分析師Ivan Lam對界麵新聞記者表示，小米的高端策略很豐滿，產品矩陣覆蓋小米數字係列、Pro、Ultra以及折疊機型，也因為長期培養的不同價位段小米用戶而具備較好的用戶基礎。

他認為，在600美金以上的市場，小米是國產品牌中除了華為之外做得比較好的。據其觀察，此前14Ultra的首發銷量表現相比13Ultra就有明顯提升，他認為15Ultra應該也會比上一代要好。

據Counterpoint數據，在2020年及2024年的全球智能手機600美金以上市場，華為的市場份額從9%下調至7%，而小米作為新入局者獲得了大概1%的份額。

在中國市場，Canalys數據顯示，2024年第四季度小米在600美金以上價位段市場份額從去年同期的5%增長到6%，出貨量同比增長4%，達到150萬台，跑贏價位段大盤，僅次於蘋果，華為排名第三。

麵對下一步，小米的高端化戰略還有很多工作要做。現在的小米不僅在手機業務上實行高端化，SU7 Ultra的發布也標誌著小米汽車正式進軍高性能汽車市場。

成本與利潤的平衡可能是一項重要挑戰。從小米2024年Q2和Q3兩個季度財報看來，其整體營收恢複增長，同比增速保持在30%左右，但毛利和經調整淨利潤的同比增速還低於前者，其中去年Q3兩個數值分別為17.2%和4.4%。但在以往，其利潤指標的增速表現普遍好於收入。

以去年Q3為例，究其原因，其銷售成本增加了約190億元（主要來自於汽車和手機的銷售額，以及手機核心零部件成本上升），研發開支和銷售及推廣開支（主要來自汽車銷售推廣以及手機XAIoT的物流費用）各增加了約10億和15億。

不過小米也透過財報會議正視過這類問題。盧偉冰曾表示，作為小米的第一台車，小米SU7係列投入非常大，但自動駕駛等研發投入邊際效應明顯，隨著業務規模化帶來的成本分攤，汽車業務毛利率在四季度還會有所改善。

另一個老生常談的問題是品牌之間的差異化競爭。除了影像、芯片這些傳統賽道，AI手機仍然是今年的焦點。從小米高薪招募AI人才的市場傳聞開始，到雷軍個人對於AI大模型頗為重視的公開表態，都讓業界更為期待小米在AI領域的表現。

事實上，雷軍在發布會現在也明確指出，預計公司五年研發投入1050億，2025年預計投入達300億元，其中投入在AI及相關業務的將占三分之一，這意味著小米今年在AI相關投入將達百億規模。

此外，消費者可能會更期待的是“人車家全生態”到底如何進一步落實在產品層麵。此前澎湃OS的出現就是為了承接這一戰略，其目標就是從底層打通車機、手機和IoT產品的係統。為了撐起這一生態互聯特性以及小米未來數年的長期發展戰略，它還需祭出更為驚豔的用戶體驗。